1、先看净利润率，表一中的均值为20.8%，最高值为中海外发展（00688. HK）的31%，最低值为万科（000002.SZ）的15%。这样的净利润率在各行业中明显处于较高水平，因为A股的整体净利率只有9.3%，其中非金融业只有5.5%，那么地产股的净利率还有提升的空间吗？
4、土地增值税的存在使得房产地开发企业的净利率受到了限制。我们可以简单计算一下净利率的最高限值。假设一套商品房的销售价为100万元，开发成本为0，那么首先要交5.6万元的营业税及附加，然后应交土地增值税（100-5.6）*60%-5.6*35%=54.68万元（35%为速算扣除比率），最后还要交所得税（100-5.6-54.68）*25%=9.93万元。所以税后净利润为100-5.6-54.68-9.93=29.79万元，即净利率的极限是29.79%，而应缴各种税收的极限是房价的70.21%。实际操作中，可能因为税款征收的时间性差异，以及一些税收优惠和补贴，会有短期内超过这一极限的可能性。
